Le piège de la monnaie qui chute : pourquoi un taux de change faible ne fait pas un voyage bon marché

Tous les quelques mois, un titre annonce que telle monnaie « s'est effondrée » et que c'est le moment de partir. C'est parfois vrai. Mais souvent, le voyageur atterrit, ouvre une carte de restaurant et découvre que les prix ont grimpé plus vite que la monnaie n'a baissé.

L'explication est simple, et c'est sur elle que repose tout l'indice.

Deux chiffres, pas un seul

Ce que vous coûte un voyage dépend de deux choses : combien de monnaie locale vous obtenez pour votre argent, et ce que cette monnaie permet d'acheter. Un convertisseur de devises ne montre que la première.

Prenez la Turquie. En douze mois, un dollar américain s'est mis à acheter 19,0 % de livres en plus. Sur la même période, les prix en Turquie ont augmenté d'environ 30 %. Mettez les deux ensemble : un dollar y achète 6,5 % de moins qu'il y a un an. La monnaie a chuté, et le pays est devenu plus cher.

L'Argentine est un cas encore plus net. Le peso a reculé de 9,5 % face au dollar tandis que les prix locaux augmentaient d'environ un tiers : le pays est désormais 15,2 % plus cher en termes réels. Par rapport à sa propre moyenne sur cinq ans, l'Argentine coûte aujourd'hui environ 30 % de plus à qui est payé en dollars, ce qui explique que les voyageurs qui en gardent le souvenir d'une bonne affaire tombent régulièrement des nues.

Nous appelons ces pays des mirages, et l'indice en compte actuellement quatre.

Quand la baisse est bien réelle

L'inverse arrive aussi : une monnaie glisse et les prix locaux s'en ressentent à peine. C'est alors une vraie remise.

L'Indonésie en est aujourd'hui l'exemple le plus clair. La roupie est 9,3 % plus faible face au dollar qu'il y a un an et l'inflation y est restée basse, si bien que presque tout le gain subsiste : 9,6 % en termes réels.

L'Égypte se situe entre les deux. La livre a perdu 13,5 %, mais l'inflation en a repris l'essentiel, ne laissant qu'un gain réel de 2,8 %. C'est mieux que rien, et très loin de ce que suggère le taux de change.

Reste le cas lent. Le Japon n'est que 4,9 % moins cher qu'il y a un an, ce qui paraît modeste. Mais par rapport à sa propre moyenne sur cinq ans, il l'est d'environ 20 %, parce que le yen a beaucoup baissé et que les prix japonais n'ont presque pas bougé. Une fenêtre d'un an passe à côté. C'est pourquoi l'indice regarde les deux.

Qu'en faire

• Oubliez le convertisseur, regardez le taux réel. Chaque fiche pays affiche deux courbes : le taux de change seul, et le même corrigé de l'inflation. Quand elles divergent, fiez-vous à la seconde.
• Vérifiez la tendance des trois derniers mois. Un gain réel déjà en train de s'inverser est une raison de réserver plus tôt, ou de ne pas réserver du tout.
• Gardez en tête ce que le chiffre ne dit pas. Dans beaucoup de pays, hôtels et excursions sont facturés en dollars ou en euros, quelle que soit la monnaie locale. Un gain en termes réels se voit d'abord sur la nourriture, les transports et tout ce qui se vend aux habitants.
• Demandez-vous pourquoi c'est bon marché. Une monnaie en chute libre est souvent le symptôme d'un problème qui rend aussi le pays plus difficile ou plus risqué à visiter. L'indice pénalise ces pays, et vous devriez en faire autant.

Le tableau complet, recalculé dans la monnaie dans laquelle vous êtes payé, se trouve sur l'indice. La façon dont les chiffres sont calculés, et les cas où ils peuvent se tromper, sont détaillés dans la méthode.